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百億私募如此不堪一擊!這些致命缺陷 不可能熬過熊市
作者:中國板報網    來源:魔术头巾 www.ddawf.club    點擊數:    更新時間:2019/1/24

  私募名利場上,有人光鮮,就有人落寞,有人來,就有人走。

  資產管理規模達百億一直是私募基金一個重要的門檻,達到這個規模代表著私募公司的根基牢固,影響力日盛,公司已經進入了為行業所艷羨的頭部行列。

  然而,百億規模絕非是私募立足的不敗金身。

  自2015年夏天以來,已有多家百億私募接近“土崩瓦解”,管理規模在短短三年中,急速縮減至數億元。

  是什么導致了原本看起來堅不可摧的百億私募迅速潰敗?

  真正致命的原因可能不僅僅是投資業績的暫時回撤,更在于投資理念的不再被認可、信托責任的缺失和過份依賴銷售渠道等因素。

  致命傷之一:投資理念不再被認可

  業績的暫時回撤并不可怕,可怕的是投資理念和投資能力遭到客戶的質疑。

  某家成立時間超過十年的私募,其掌門人的風格是市場派,投資理念是“以小為美”,在2013年到2015年A股的那波上漲行情中,該私募業績極其靚麗,投資規模也快速沖上了一百億元。但自2015年中期的大幅震蕩以來,該公司多只產品凈值大幅回撤。

  更為致命的是,這家私募重倉的多只小股票暴漲、暴跌,使得公司一度陷入“監管部門進場檢查一個月”的傳言之中,投資者信心受到重挫,公司的百億管理規模迅速瓦解,目前管理規模僅剩高峰時期的一個零頭。

  無獨有偶,華南某私募的投資規模也從一百億元急速縮水,其掌門人宣稱的“一級請客,二級買單,一二級聯動”的盈利模式已經被市場拋棄,客戶也用腳進行了投票,該私募管理的規模也從百億元降到“不忍直視”。

  也有部分老牌私募盡管凈值波動較大,2018年遭遇20%以上的回撤,但因為其投資理念被客戶廣泛認可,大部分客戶愿意選擇與這些私募共度時艱,部分客戶甚至在該私募凈值回撤最大的時候進行逆向加倉。

  致命傷之二:危難時刻拋棄客戶

  私募是一個靠品牌與信譽吃飯的行當,如果信托責任缺失,將自身利益置于客戶利益之上,即使投資業績再出色也會被客戶拋棄。

  在2015年股市大幅震蕩期間,由于無法面對產品凈值的大幅波動,深圳某知名私募掌門人的電話始終處于關機狀態,無論是渠道還是客戶,均難以找到其本人。等這位私募掌門人開始與外界聯系時,旗下的百億管理規模早已被感到失望的客戶贖回殆盡。

  而具有信托精神的私募則呈現出逆市擴張之勢。

  在2015年7月份,福建滾雪球管理的4只以股指期貨套利為主的私募產品一度跌破清盤線,但該公司股東自掏腰包送給客戶每人25萬元,將凈值補至0.7元。此后因為旗下無一產品清盤,福建滾雪球的規模在不斷擴大。福建滾雪球的管理規模目前已經達到50億元以上。

  正如私募界一位大佬所說:“私募一定要具有信托精神,?;ず媚愕男龐?,它代表著你以怎樣的形象留在市場上?!?/p>

  致命傷之三:迷戀規模丟失本心

  私募的規模擴張如果過度依賴于渠道,可能會帶來大量不匹配的客戶,一旦業績波動,則會遭遇客戶大量贖回。

  某券商派私募大佬2018年意興闌珊,猶豫著要不要退出投資界。這家私募管理規模曾在百億之上,公司趁勢擴張,但由于自2015年中期以來,公司旗下多只產品遭遇清算,管理規模急速縮水,公司再度入不敷出。

  對銷售渠道的過份依賴,帶來了大量不匹配的客戶,這部分客戶對凈值波動相當敏感?!暗本恢擋ǘ爻煩?%時,這些客戶就開始焦慮,當凈值回撤超過10%時,這些客戶就開始贖回,我減倉的速度甚至趕不上客戶贖回的速度?!蹦嘲僖謁僥即罄性尷薷鋅廝?。

  也有多家老牌私募盡管凈值波動較大,但因為其客戶構成主要是長線客戶以及機構客戶,這些私募的管理規?;靜皇蓯諧∠灤械撓跋?,甚至能夠逆市擴張。

(文章來源:上海證券報)

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